日元攪市 大宗商品市場迷霧四起

　　13日，日經(jīng)225指數(shù)暴跌6.35%，亞太地區(qū)其他股票市場隨之“跳水”，其中上證指數(shù)、恒生指數(shù)跌近3%。資金大面積撤離亞太股市。分析人士稱，大跌背后是日元、美元等貨幣因素在起作用，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模。而仍顯疲弱的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦打壓了市場情緒。

　　受股市、匯市影響，大宗商品價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。昨日，連續(xù)下行的日膠帶領(lǐng)滬膠在端午節(jié)后首個(gè)交易日重挫逾3%，號(hào)稱“銅博士”的LME3個(gè)月期銅電子盤報(bào)價(jià)盤中最低觸及每噸7020美元，市場預(yù)計(jì)資金短時(shí)間會(huì)繼續(xù)撤離。

　　日元“點(diǎn)火”

　　因端午節(jié)休假，國內(nèi)金融市場于6月10日至12日休市。在短短三天時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)外市場風(fēng)云巨變，以美元指數(shù)為例，連續(xù)三天收陰，截至13日，美元指數(shù)亞洲時(shí)段盤中一度跌至80.50點(diǎn)，觸及今年4個(gè)月前水平。

　　市場的躁動(dòng)不安，源于日元最開始的“點(diǎn)火”。昨日美元兌日元匯率跌破95日元，日本股市開始瘋狂大跌，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自5月22日以來，日經(jīng)225指數(shù)已經(jīng)下跌了22%，進(jìn)入熊市區(qū)域。

　　股市大跌，伴隨的是資金撤出。全球資金追蹤機(jī)構(gòu)新興市場投資基金研究公司（EPFR）最新公布的一期數(shù)據(jù)顯示，在截至6月5日的一周內(nèi)，有超過40億美元的資金從新興市場的股票、基金中撤出。與此同時(shí)，從中國股票基金中撤出的資金量達(dá)到了2008年第三周以來的最高，從香港股票基金撤出的資金則達(dá)到了近十年最高。

　　資金撤離的不只是亞太股市，也包括歐美股市。與日本股市一樣，自5月22日開始，美國三大股票指數(shù)道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào)行情，近日跌幅開始擴(kuò)大。

　　“始作俑者”是美元

　　應(yīng)該看到，美元是“始作俑者”，因?yàn)槭袌鰪奈赐Ｖ箤γ缆?lián)儲(chǔ)縮減退出量化寬松（QE）政策的擔(dān)憂。倘若QE一去不返，股票市場走牛的“助推器”就蕩然無存。

　　分析稱，目前美股可能處于一個(gè)過渡階段，每個(gè)人都在擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候開始削減資產(chǎn)購買規(guī)模，2009年3月以來，美股牛市持續(xù)四年多時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策是推動(dòng)美股走高的主要原因。

　　最新公布的5月美國非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期增加，市場預(yù)計(jì)，或?qū)⒘蠲缆?lián)儲(chǔ)提前進(jìn)入QE的退出過程，美元升值壓力加大，由于投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)退出量化寬松政策，投資者延續(xù)其獲利了結(jié)的趨勢，美股本周來連連收跌，且波動(dòng)非常劇烈，截至12日道指本周累計(jì)下跌超過1.6%。

　　寶城期貨程小勇表示，美聯(lián)儲(chǔ)削減QE預(yù)期升溫，投資者紛紛拋售美債和歐美股市，在一定程度上日元資產(chǎn)受到青睞，對于美元而言，日元大幅反彈意味著市場對美聯(lián)儲(chǔ)削減QE帶來實(shí)際利率攀升不利于美國經(jīng)濟(jì)、股市和債市，這就引發(fā)當(dāng)前美元走勢與美聯(lián)儲(chǔ)推出QE引發(fā)美元上漲的預(yù)期不一致，但很大可能是美元先跌后漲。

　　商品下行風(fēng)險(xiǎn)增大

　　分析人士稱，日元反彈以及大宗商品回落，都說明資金短期離場較為明顯，更多地選擇觀望和規(guī)避美股、日經(jīng)的回調(diào)和美債的飆升，市場資金也有趨緊可能，商品市場下行風(fēng)險(xiǎn)加重，資金可能選擇持有低風(fēng)險(xiǎn)值的商品，比如農(nóng)產(chǎn)品。

　　由于日元和美元在歷史上往往作為套息交易的兩大貨幣，經(jīng)常出現(xiàn)借美元買歐元或買日元，或者借日元買美元或歐元的套息交易，因此就有了日元是安全資產(chǎn)一說。但程小勇說，實(shí)際上日元并不是真正意義上的安全資產(chǎn)，目前來看，日元走勢要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在本月是否決定削減QE規(guī)模，日本央行是否退出新一輪購債計(jì)劃或其他刺激措施，以及全球資金的流向。

　　從股市、商品和債市三大板塊的資金流動(dòng)來看，美元實(shí)際利率上升，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂，投資者解除借日元買美元的頭寸，這意味著資金暫時(shí)厭惡風(fēng)險(xiǎn)，持有現(xiàn)金或者購買少量日元資產(chǎn)成為當(dāng)前市場的主要操作策略。市場人士認(rèn)為，當(dāng)前商品市場并不是基金配置的首選，因此日元反彈會(huì)加劇日經(jīng)指數(shù)的跌勢和市場避險(xiǎn)情緒，但商品反彈趨勢原本并沒有形成，因此日元反彈對商品再度下探只是起到了避險(xiǎn)信號(hào)的作用。